พอร์ตตราสารหนี้ต่างประเทศเดือนมิถุนายน 2569: กลยุทธ์ Defensive Barbell รับดอกเบี้ยลดช้า

ภาพรวม: Hyundai Capital America คือบริษัทสินเชื่อยานยนต์ในเครือ Hyundai Motor Group และเป็นหนึ่งใน 10 บริษัทสินเชื่อรถยนต์รายใหญ่ของสหรัฐฯ ให้บริการสินเชื่อรถยนต์ ลีสซิ่ง และสินเชื่อแก่ตัวแทนจำหน่าย เพื่อสนับสนุนการจำหน่ายรถยนต์ Hyundai, Kia และ Genesis พันธบัตรรุ่นนี้มีน้ำหนักสูงสุดในพอร์ตที่ 60% สะท้อนถึงความเป็น Core Holding หลักของกลยุทธ์

รายละเอียดตราสาร

ปัจจัยสนับสนุน

• ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทแม่ สะท้อนจาก Affiliate Deposits 1.93B USD และ Affiliate Borrowings 2.70B USD จากกลุ่ม Hyundai
• สภาพคล่องสูง: Unused Bank Lines 6.18B USD และ Liquidity (Cash + Restricted Cash) 1.78B USD
• แหล่งเงินทุนหลากหลาย ครอบคลุม ABS, Commercial Paper และ Bond
• คุณภาพลูกหนี้ยังแข็งแรง: 60+ Delinquency อยู่ที่เพียง 0.69% และ Net Charge-Off ที่ 1.18%
• Net Income 161M USD

ปัจจัยเสี่ยง

• Current Ratio อยู่ที่ 0.66x ซึ่งต่ำกว่า 1 เท่า สะท้อนโครงสร้างธุรกิจสินเชื่อที่มีหนี้สินระยะสั้นสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียน อย่างไรก็ตาม Affiliate Support ช่วยลดความกังวลในจุดนี้

แนวโน้ม/กลยุทธ์: พันธบัตร HYNMTR 1.8 01/10/28 (ISIN: US44891CBT99) ให้ YTM 4.05% บนอายุคงเหลือสั้นเพียง 1.62 ปี เหมาะสำหรับเป็น Core Holding ในสัดส่วน 60% ของพอร์ต เพื่อรับ Carry Yield สูงพร้อมจำกัด Duration Risk ขั้นต่ำในการลงทุน 2,000 USD

ภาพรวม: 7-Eleven Inc เป็นผู้ดำเนินธุรกิจร้านสะดวกซื้อรายใหญ่ที่สุดในโลก ภายใต้กลุ่ม Seven & i Holdings มีสาขามากกว่า 80,000 แห่งทั่วโลก และเป็นผู้นำตลาดร้านสะดวกซื้อในสหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น และเอเชีย พันธบัตรรุ่นนี้มีน้ำหนัก 20% ในพอร์ต ทำหน้าที่เป็น Short-end Defensive Holding

รายละเอียดตราสาร

ปัจจัยสนับสนุน

• ธุรกิจ Defensive และมีกระแสเงินสดสม่ำเสมอ ผู้นำธุรกิจร้านสะดวกซื้อระดับโลก
• โครงสร้างหนี้อยู่ในระดับบริหารจัดการได้: Net Debt / EBITDA เพียง 2.7x ต่ำกว่าระดับที่ Rating Agencies เริ่มกังวล และสอดคล้องกับเครดิตระดับ Investment Grade
• Interest Coverage Ratio แข็งแกร่งที่ 8.5x
• Free Cash Flow แข็งแกร่งที่ 4.35 แสนล้านเยน
• อายุคงเหลือสั้นเพียง 1.70 ปี ช่วยลดความเสี่ยงจากดอกเบี้ย

ปัจจัยเสี่ยง

• Current Ratio อยู่ที่ 0.66x ซึ่งต่ำกว่า 1 เท่า อย่างไรก็ตามโครงสร้างธุรกิจค้าปลีกมักมีลักษณะนี้เป็นปกติ

แนวโน้ม/กลยุทธ์: พันธบัตร SVELEV 1.3 02/10/28 (ISIN: USU81522AD31) ให้ YTM 3.88% บนเครดิตระดับ Investment Grade อายุคงเหลือสั้น 1.70 ปี เหมาะสำหรับสัดส่วน 20% ในพอร์ต Short-end เพื่อเพิ่ม Defensive Character และกระจายความเสี่ยงออกจากภาคการเงิน ขั้นต่ำในการลงทุน 2,000 USD

ภาพรวม: Broadcom Inc เป็นบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำระดับโลก ดำเนินธุรกิจด้านการออกแบบและพัฒนาเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductors) และซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐานสำหรับองค์กร (Infrastructure Software) พันธบัตรรุ่นนี้ทำหน้าที่เป็น Intermediate Holding สัดส่วน 20% ของพอร์ต ช่วยยืด Duration เล็กน้อยเพื่อเพิ่มโอกาสรับ Capital Gain หากดอกเบี้ยปรับลดลง

รายละเอียดตราสาร

ปัจจัยสนับสนุน

• ผู้นำด้าน Semiconductor และ Infrastructure Software ระดับโลก มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งและรายได้หลากหลาย
• ได้ประโยชน์จากการเติบโตของ AI, Cloud และ Data Center
• Interest Coverage Ratio แข็งแกร่งมากที่ 10.82x
• Debt to EBITDA ต่ำเพียง 1.48x และ Net Debt / Capital ที่ 0.69x
• Free Cash Flow 6.1B USD และ Current Ratio 1.9x สะท้อนสภาพคล่องที่ดี
• ช่วยกระจายความเสี่ยงด้านเครดิตออกจากภาคการเงินและค้าปลีก พร้อมเพิ่มคุณภาพเครดิตโดยรวมของพอร์ต

ปัจจัยเสี่ยง

• Tenor ยาวกว่าตัวอื่นในพอร์ตที่ 2.88 ปี ทำให้มี Duration Risk สูงกว่าเล็กน้อย หากอัตราดอกเบี้ยปรับสูงขึ้นในระยะสั้น

แนวโน้ม/กลยุทธ์: พันธบัตร AVGO 4 04/15/29 (ISIN: USU1109MAY22) ให้ YTM 4.01% บนเครดิตคุณภาพสูง A-/A3/A- อายุคงเหลือ 2.88 ปี ทำหน้าที่เป็น Intermediate Leg ของ Barbell โดยหากดอกเบี้ยปรับลดลงเร็ว ตราสารนี้มีโอกาสสร้าง Capital Gain มากกว่าสองตัวแรก ขั้นต่ำในการลงทุน 2,000 USD