มุมมองตลาดเดือนกันยายน 2569: Selective & Diversify ท่ามกลางความผันผวนจาก FOMC และ Treasury Supply

ภาพรวมตลาดการเงินโลก

เดือนกันยายน 2569 Yuanta CIO ประเมินว่าตลาดการเงินโลกกำลัง "Climbing the Hill of Volatility & Worry" โดยแกนหลักด้าน Macro เปลี่ยนจากผลประกอบการกลับไปสู่ FOMC focus และ NDAA ซึ่งเป็นตัวกำหนดทิศทาง Treasury Supply วงเงินราว $1.15 ล้านล้าน โดย Yuanta CIO ประเมินว่า Term Premium ปัจจุบันอยู่ในระดับสูงแล้ว หากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เลือกใช้วิธีการกู้แบบ Coupon-heavy อาจเพิ่มแรงกดดันต่อ UST 10Y อีกราว 12–29 bps ทำให้ความผันผวนของทั้งตลาดหุ้นและพันธบัตรยังมีโอกาสเพิ่มขึ้นก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ด้านปัจจัย Micro ยังเป็นแรงหนุน เนื่องจาก 87% ของบริษัทใน S&P 500 มีกำไรดีกว่าคาด และกำไรรวม 2Q26 โต 52.0% YoY ขณะที่ Positive Guidance สำหรับ 3Q26 อยู่สูงถึง 64% นำโดยกลุ่ม Technology

ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา ตลาดกลับเข้าสู่ภาวะ Risk-on ในช่วงต้นถึงกลางเดือน หลังความเสี่ยง US-Iran ผ่อนคลาย ราคาน้ำมันลดลง และข้อมูลการจ้างงานกับเงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาด ส่งผลให้ Global Equities +2.91%, Gold +10.02% และ Commodity +6.16% อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมเริ่มชะลอลงปลายเดือนหลังทิศทางผลประกอบการเริ่มแผ่วลง พร้อมกับที่ Kevin Warsh ย้ำว่ายังต้องควบคุมเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดกลับมาเพิ่มความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

รูป: Cross-Asset Long-Term Expected Return Change Review

กลยุทธ์จัดพอร์ตการลงทุนเดือนนี้

Yuanta CIO ยังคงกลยุทธ์ Selective + Diversify + Buy on Weakness โดยมองความผันผวนในเดือนกันยายนเป็นจังหวะทยอยลงทุนมากกว่าหลีกเลี่ยงสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด เน้นตลาดและธีมที่มี Earnings Visibility สูง สำหรับ Core Portfolio ปรับกลับมาใช้กองทุนที่ไม่ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน ได้แก่ ES-GQG-UH และ UGISFX-N หลังเงินบาทแข็งค่าราว 3% ขณะที่ Satellite Portfolio มีการปรับสัดส่วนหลายทิศทาง ทั้งการเพิ่มทองคำ การหมุนกลุ่มการลงทุน และการขายทำกำไรบางรายการ

• เพิ่มน้ำหนักทองคำใน Satellite Portfolio ผ่าน BGOLD, DR GOLD19 และ GOLDUS19 เพื่อเสริมการกระจายความเสี่ยง
• หมุนบางส่วนออกจากกลุ่ม Semiconductor ไปยังกลุ่ม AI Connectivity/Optics ผ่าน LAZR, COHR80, LITE80 และ MRVL80 ที่มี Earnings Momentum เร่งตัวขึ้น
• ขายทำกำไร PLTR06 และสลับไป BABA19 ใน Software; ขายทำกำไร ADVANT19 และ SNDK80 ออกจาก Portfolio ในระยะสั้น
• ลดน้ำหนักตราสารหนี้โลก และใช้กลยุทธ์ Yield locking สำหรับพอร์ตตราสารหนี้แทนการ Trading เก็งทิศทางลดดอกเบี้ย
• คง Core Portfolio ในกองทุนที่ไม่ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน ES-GQG-UH และ UGISFX-N หลังเงินบาทแข็งค่า